憂通膨風險 人行不鬆口降息

新冠肺炎疫情蔓延引發全球恐慌，美國聯準會（Fed）一個月之內兩度閃電降息，其他各主要央行亦紛紛跟進，但大陸央行並沒有動作。外電引述一位接近大陸決策層的專家指出，主要是因為今年1至2月消費者物價指數（CPI）水準仍然較高，政府擔心通貨膨脹壓力。

在市場靜待大陸人民銀行進一步降息之際，但不論MLF（中期借貸便利）、LPR（貸款市場報價利率），都沒有變動，大陸央行看似淡定的背後究竟有何顧慮？專家指出，大陸先行邁入疫後經濟恢復階段，但如今越來越多的國家採取鎖國封關等防控模式，恐令全球產業鏈、供應鏈停擺，中國作為鏈條上重要的一環恐難獨善其身，結構性通膨風險仍存；同時，在實際利率水準已經較低的情況下，使用價格型工具弊大於利。

食品類價格上漲較多

「今年1-2月CPI水準仍然較高，雖然當前市場普遍認為，豬肉價格高漲是CPI維持高檔的重要因素，但將其他通膨風險有意無意的忽視了。」專家表示，據大陸國家統計局資料顯示，2月消費物價指數（CPI）年增5.2%，漲幅較前一月創下逾八年新高的5.4%略為回落，但其中食品價格上漲較多。

專家指出，一方面，生產原料價格確實持續走低了，如原油價格大概在20年左右的歷史低檔，但另一方面，因受疫情衝擊，一些生活必需品的價格，如抗疫物資、醫療服務、勞動力的價格會持續緊張，豬肉價格也不一定能降下來。

大陸央行前調查統計司司長盛松成則表示，目前大陸的確面臨著物價上漲的風險，在下調利率時必須對此有所考量；如果物價維持低檔但經濟不好，才適合採取降息等措施；「下降（存款基準）利率在中國不一定能夠起到促消費的結果，有錢的人再怎麼降也跟他無關，沒錢的人降了就更不敢消費了，對老百姓的利益也是受損的。」他表示。

陸顧慮資金流向炒房

海通國際首席經濟學家孫明春近日也指出，此次疫情讓供應、需求兩端都受到衝擊，但是當需求端恢復，如果供應無法滿足的話可能導致停滯性通膨。

此外，房地產也是大陸央行的顧慮之一。「我們希望貨幣政策寬鬆後的資金流向實體經濟、流向中小微企業，但搞的不好，就很容易流向房地產，就像2003年SARS之後房價瘋漲；中國與美國不同，美國的實體經濟都是私營部門，利率下降後會馬上會影響到投資的成本和風險，但我們利率下降不一定有用。」盛松成表示。