陸價格割喉戰 外送電商也內捲

　《日本經濟新聞》中文版6日報導，大陸股市正面臨「內捲」（惡性競爭）風險，不管是新能源車、外送平台或電商平台，都陷入價格戰。內捲導致企業利潤下降，而現行補貼消費政策只會透支需求，未來消費可能反彈性下降。大陸和香港股市對內需前景的警惕正在擴散。

　《日經》報導，大陸補貼升級耐久財的消費者，不斷刺激需求。以汽車為例，將舊的內燃機汽車升級為純電動汽車等新能源汽車之際，消費者可獲得2萬元（人民幣，下同）補貼。但補貼效果難以為繼。2024年9月以後，大陸汽車銷售額轉為增加，惟2025年1到2月同比減少4％。4月也僅增長1％。

　日本大和綜研經濟調查部長齋藤尚登說：「金額增長緩慢是各汽車企業陷入價格戰的佐證」。

　「價格戰已經打響！」5月下旬，新能源車龍頭比亞迪（BYD）宣布旗下22款純電動汽車（EV）降價，陸媒報導出現這樣的標題。但宣布降價以來，比亞迪股價下跌1成多，在深圳市場下跌12％，在二次上市的香港也下跌14％。

　跟進降價的吉利控股集團，股價也一蹶不振，其子公司在香港上市的吉利汽車控股，在一周多時間，下跌13％。表現明顯遜色於同期上證綜合指數（上漲0.4％）和香港恒生指數（下跌0.4％）。

　此外，大陸展開激烈消耗戰的外送平台股價等，也持續低迷。國內消費因政府補貼推高，今後可能出現反彈性下降。

　日本瑞穗研究與技術公司首席經濟學家月岡直樹認為政府補貼「只不過是透支需求，不足以扭轉消費低迷」。在看重預期的市場上，反而有很多聲音在警惕補貼結束後的報復性下降。受汽車市場爆發的降價競爭影響，投資者擔憂加劇。

　據報導，內捲不僅限於汽車領域。像是外送平台美團和電商龍頭京東集團。美團股價在2024年10月見頂後持續下跌。2025年後也沒停止下跌，與2024年底相較跌了1成。與上漲17％的恒生指數形成鮮明對比。

　京東的策略是，在明年春天前，在外送配送領域向使用者補貼超過100億元。美團執行長王興也放話，將不惜一切代價贏得競爭。消耗戰隱憂籠罩市場。

　報導表示，大陸消費者節約意識加強，電商企業拼多多控股在2025年1至3月淨利潤減少5成。雖然透過補貼政策刺激消費，但與京東和阿里巴巴競爭激烈，利潤下降。與5月27日公布財報前相比，股價暴跌2成。

　今年3月，大陸全國人大相關會議提出整治「內捲式競爭」，但內捲似乎也沒有結束跡象。4月消費者物價指數（CPI）同比下降0.1％，連續3個月負成長。

　另外，大陸官方近期加強整頓汽車業內捲式削價競爭，6日在「2025中國重慶汽車論壇」上，比亞迪集團品牌及公關處總經理李雲飛在「如何破解內捲式競爭」的辯論會上，對此公開回應。

　李雲飛說，比亞迪將用科技創新來「反內捲」，呼籲所有汽車同行對消費者負責，拒絕誇大式的宣傳，比亞迪要以量產為準，拒絕透支性的行銷，「大家要比的話，就比技術、拚產品」，要拒絕陰陽（明褒暗貶），反對拉踩（貶低他人來襯托自己），打擊造謠抹黑性質的黑公關。