社評／台灣病 政黨輪替指日可待

　台灣病，一個類似荷蘭病的概念，最近在台灣財經圈廣為討論。討論源於英國《經濟學人》一篇以「台灣榮景背後潛藏的風險」為標題的封面故事。該文認為，新台幣匯率在台灣央行刻意作為下，被長期低估，其目的在維繫台灣出口競爭力，進而帶動經濟成長。此一作法雖有利出口廠商，也可創造大量外匯收入，卻不利進口商與內需服務產業，等同對全民開徵「隱形稅」，加重一般家庭負擔。

央行表態 尊重市場

　近年來台灣勞動生產力翻倍，薪資成長卻停滯不前，金融體系流動性氾濫導致房價持續飆升，甚至經常帳順差擴大造成壽險業資產負債表嚴重失衡等問題，都與新台幣匯率長期被低估脫離不了干係。長期忽視這些問題、不思解決之道，無形中也加劇經濟及產業結構失衡風險，為台灣埋下一顆金融未爆彈，最終形成《經濟學人》口中的台灣病。

　對於《經濟學人》嚴厲批評，台灣央行火速回應，強調新台幣匯率是由外匯市場供需決定，並非單一商品價格所能衡量，沒有長期低估的問題，並稱央行一向尊重市場機制，並未刻意主導干預，美國財政部也從未要求新台幣升值。依據央行的說法，《經濟學人》所稱新台幣匯率低估造成台灣經濟金融之負面效應，並不成立，也不存在所謂的台灣病現象。

　有趣的是，在《經濟學人》的報導與央行的澄清後，美國財政部與台灣央行發布聯合聲明，提出兩重點，一是雙方同意不應操縱匯率，藉此取得不公平競爭優勢；若因匯率波動過大不得不干預，也不應單向而應採取雙向干預。二是相關資料之發布與揭露，頻率將由現行每半年改為每季公布一次。

　聯合聲明顯示台美溝通管道順暢，央行同意提升匯率資訊透明度，但也證實央行確實存在操縱匯率的事實。那麼，台灣長年貿易順差及其衍生的結構失衡等問題，與新台幣匯率無關嗎？《經濟學人》所探究的台灣病真的無的放矢嗎？

　今年以來台灣出口節節高升，10月出口金額突破600億美元，前10月出口累計首破5000億美元、貿易順差1218億美元，都創下歷史新高。背後關鍵是AI需求強勁與因應關稅提前下單效應，但相對便宜的新台幣匯率，也是推波助瀾的幫手。如此亮眼的出口與順差表現，自然大幅拉升台灣今年經濟成長。

傳產歇業 15年新高

　根據主計總處統計，今年第二及第三季台灣經濟成長率分別為8.01％及7.64％，寫下4年多來的新高及次高紀錄，其中，國外淨需求（出口減進口）這兩季平均貢獻率高達8成5左右，就是最好的證明。這本該是一件好事，但若細看整體出口及產業結構組成，似乎又不是那麼一回事。

　今年資通視聽與電子零組件，前10月出口占比達73.2％，平均成長率51.8％。其中又以對美出口為最大宗，前10月比重逼近3成，成長率高達63.3％。非電子及資通產品等傳統產業，如塑橡膠、紡織、基本金屬等，前10月出口分別衰退7％、6.8％及1％，呈現迥然不同的情景。

　出口態樣清楚顯示，一個台灣，兩個世界。高度依賴美國的電子科技產業，賺得盆滿缽滿，傳統服務業及製造業卻獨自憔悴。高度M型化的產業發展，就是荷蘭病的寫照。

　電子及資通產品的高科技業創造7成以上出口額，從業人口僅占製造業3成，意味絕大多數勞工及受薪階層，根本無感於這些亮眼數字。更不用說， 11月中放無薪假企業家數還創26個月新高，2024年全台工廠歇業家數更是寫下15年新高，都凸顯傳統產業與勞工的困境。

　面對M型化愈來愈嚴重的經濟與產業結構，《經濟學人》建議調整匯率政策、緩步讓台幣升值，究竟是不是一帖良藥，還有待時間證明。但可以肯定的是，若不正視此一問題、適時做出回應，譬如在科技與傳統產業之間調整政策資源，或是在對外投資與貿易方面找到美中之間平衡點，甚至在經濟成長果實分配上讓人民有感，政黨再次輪替將指日可待。