各省Q1加速發債 基建民生占6成

　Wind數據顯示，2026年第1季大陸地方債發行規模達3.1兆元（人民幣，下同），年增9.3％，顯示地方發債明顯提速，成為宏觀政策開年發力的重要抓手。其中，新增專項債規模突破1兆元、年增20.8％，表現尤為凸出；另用於置換存量隱性債務的專項債發行約9604億元，已完成全年額度近一半，反映化債與穩增長雙軌並進。

　《時代周報》報導，從區域分布觀察，地方債發行呈現經濟大省領跑格局，廣東、江蘇、四川、浙江與山東位居前五。其中，廣東發行進度達43.7％居首，湖北首季發債逾1200億元，創下歷史最早啟動紀錄，海南更出現發行規模超出年度計畫逾5成的情況。整體而言，多數省分發債節奏明顯前移，反映政策端提前部署穩增長動能。

　值得關注的是，「自審自發」試點機制持續發酵。自2024年底政策推動以來，北京、上海、江蘇、廣東等11個試點地區發行效率顯著提升，今年第1季合計發行1.68兆元，占全大陸比重達54.6％，發行進度亦高於非試點地區，顯示審批與發行流程優化已逐步見效。

　在資金運用方面，新增專項債仍以基礎建設與民生領域為主軸。數據顯示，市政與產業園區基建占比29％、交通基建19％、保障性安居工程13％，三者合計逾6成。相較以往，當前政策更強調形成「實體工作量」，加速資金轉化為實際投資，支撐經濟復甦動能，亦呼應官方要求專項債聚焦重大項目與清理拖欠款項的政策方向。

　化解地方債務風險方面，第1季再融資專項債發行規模達9604億元，占全年計畫近半，顯示化債進度明顯提前。從區域來看，四川、江蘇、河南、內蒙古及浙江為主要發行地區。官方數據顯示，截至2025年底，地方政府債務餘額約54.82兆元，仍在核定上限內。

　展望後市，第2季地方債發行規模預計維持高位。根據統計，已有26個省分公布發行計畫，合計超過2.1兆元，市場預估整季發行量約2.9兆元，較第1季略為回落，但第2季將更著重節奏優化與政策協同，為全年經濟穩增長提供支撐。