宇樹IPO 美團、紅杉成最大贏家

　享有大陸「人形機器人第一股」光環，宇樹科技10日啟動網上網下申購引起市場關注，發行價每股150.80元（人民幣，下同），預估發行後總市值約609.93億元、募資總額近61億元，發行本益比219.23倍，大幅高於行業平均38.56倍。分析背後資本力量，美團、紅杉中國憑藉多輪重倉布局，有望成為宇樹上市後最大的外部贏家，早期撤資的大疆則錯失近40億帳面收益。

　宇樹科技昨晚發布公告，網上發行最終中籤率為0.01809759％，約萬分之1.8，遠低於日前上市的大陸DRAM大廠長鑫科技的0.47％。據國泰海通證券、申萬宏源的研究報告顯示，王興興個人直接持股23.82％，通過上海宇翼間接持股9.54％，合計33.36％。再加上特別表決權機制，他掌控了68.78％的表決權，按發行後610億市值計算，讓個人身家達到約203億元。

　宇樹招股書顯示，宇樹科技的股東陣容集齊了美團、騰訊、阿里巴巴、螞蟻等互聯網大廠，以及紅杉中國、經緯創投等機構。

　其中，美團系合計持股9.65％，是宇樹最大的外部機構股東，累計投入約4億元，對應市值約58億元。紅杉也多次加注宇樹科技，依目前持股7.11％，對應發行價計算後的市值約43億元。

　在宇樹這波IPO盛宴中，曾經投資的大疆顯得遺憾。起初2018年大疆旗下基金曾投資宇樹，但2019年選擇退出。如果大疆當年這筆投資保留至今，對應股權市值約有37億元。

　獲利不只是機構，本次IPO中，宇樹科技有171名員工參與了戰略配售，合計認購約2.7億元。單人出資從100萬到700萬元不等。

　從地緣政治風險來看，風險也不可忽視。美國聯邦通訊委員會（FCC）先前已公告，將境外生產的先進機器人設備、電力逆變器新增列入「受管制設備和服務清單」。

　雖然宇樹科技表示，不影響現有主要產品在美國市場銷售，但後續開發的新型號機器人產品，除非獲得特定豁免或有條件批准，否則恐面臨在美銷售卡關風險。