北京堅持清零 GDP恐只能保4

汪濤現任瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家，此前曾任美國銀行大中華區經濟研究與策略主管，英國BP集團首席亞洲經濟學家。加入BP前任IMF高級經濟學家，主要負責研究中國宏觀經濟和結構改革問題。

　汪濤發布2022-23年中國經濟展望最新報告指出，大陸經濟增長放緩，房地產活動可能繼續走弱進而拖累投資，「零新增」防疫策略也可能阻礙消費復甦，因此預計2022年大陸GDP實際增速可能從今年的7.6％放緩至5.4％。「不過，如果『零新增』防疫政策持續更長時間、或房地產活動出現更大程度的持續下跌，2022年GDP增速可能會降至4％。」

　隨著疫情後的積壓需求得到釋放、疊加從去年起相關政策收緊，大陸房地產基本面自2021年中起大幅走弱。汪濤預計，未來大陸房地產政策將會大致平穩、明年初可能進一步邊際放鬆，在這種情況下，預計2022年房地產新開工下跌10％~12％、房地產投資下跌約5％。

　房地產活動走弱可能會削弱地方政府財力，並拖累建材、家電、汽車需求，以及居民消費支出。汪濤預計，大陸政府會採取措施隔離陷入財務困境的開發商風險，避免其拖累金融體系穩定，包括向市場提供更多流動性支援等。

　她指出，對於大陸經濟預測所面臨的風險主要來自與疫情相關的不確定性、尤其是大陸國內防疫相關的活動限制，房地產活動走弱的程度，以及政策放鬆的時點及力度。目前基準假設「零新增」的防疫策略將持續至2022年第1季末，之後大陸國內防疫相關的活動限制將逐步放鬆。

　汪濤表示，隨著全球經濟反彈勢頭放緩、供應鏈受阻的情況得到改善，預計明年大陸出口增速可能降至10％，依然較為穩健。第2季之後，隨著防疫限制措施有所放鬆，大陸國內消費有望更明顯地反彈。宏觀政策放鬆應能拉動基建投資回升，而缺電限產問題也有望在2022年消退。