全面美元化 轉型劇痛恐難承受
降通膨良方 可與巴拿馬、薩爾瓦多共創拉美美元區
阿根廷準總統米雷伊主張全面「美元化」以救經濟。支持者認為,這是使阿根廷通膨速降的最佳手段,若實施成功,加上已正式使用美元的巴拿馬、厄瓜多和薩爾瓦多等,還將創建一個擴大的、拉丁美洲的「美元區」。但質疑者指出,阿根廷美元化的成本過於高昂,會面臨難以忍受的「轉型劇痛」,最好別輕易嘗試。
要實施美元化,通常是以固定匯率將本國貨幣替換為美元,或者在市場中干預以將本國貨幣與美元「掛鉤」。在拉美地區,玻利維亞採用了美元掛鉤,委內瑞拉也實行準美元驅動的經濟,而厄瓜多、薩爾瓦多和巴拿馬則正式使用美元。
華府智庫「卡托研究所」(Cato Institute)19日刊文指出,巴拿馬、厄瓜多和薩爾瓦多等經驗顯示,美元化國家的利率較低,對有償債能力的私營部門可提供較長貸款期。美元化也會對政治階層施加硬預算約束,從而可對阿根廷的公共支出提供制度性限制。
文中還認為,美元化是迅速和永久地將通膨降至個位數的最佳可用手段。授予美元法定貨幣地位,讓本國貨幣不可能對美元貶值,還可保護民眾的購買力。當然,美元化不是靈丹妙藥,並不保證會帶來高經濟成長,或是使財政管理變得健全。
近日,匯豐銀行(HSBC)拉美高級經濟學家摩根斯坦(Jorge Morgenstern)則撰文指出,美元化需要籌集到足夠多的美元,來完成對本幣資產的替代,但阿根廷面臨的第一大難題就在於,政府部門的外匯儲備不足。阿根廷央行目前擁有240億美元的外匯儲備,但據估計,「淨外匯儲備」為負50億美元。
摩根斯坦認為,唯有在貨幣大貶、降低資產的美元價值的前提下,才有籌措到足量美元,完成貨幣替換的可能性。但目前阿根廷年通膨率已飆到143%,物價不斷創新高,民眾生活早就苦不堪言。他因此稱,美元化對阿根廷的成本過於高昂,應當避免採取這一方案。