大摩揭3套談判劇本 最可能展延

　儘管7月9日「對等關稅」大限將至，但全球投資者似乎表現得異常淡定。華爾街投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley，俗稱「大摩」）則指出，市場需考量3種不同情境（scenarios），包括展延談判期、策略性升級、或達成部分框架性協議。該行警告，若結果偏離預期，將加劇全球經濟風險。

　大摩全球固定收益研究主管澤薩斯（Michael Zezas）發布報告示警說，7月9日這一節點仍存在多種可能性，投資者需為各種情境做好準備。該行的基本預期是，美國有效關稅水平僅會適度上升，但將伴隨著一些新的波動。

　情境一：展延談判期

　大摩認為最可能的情況是，白宮將以雙邊談判取得「進展」為由，延長對大多數主要貿易夥伴的對等關稅暫緩期，同時宣布與某些貿易夥伴達成高層協議，並可能在未來某日對其他國家提高稅率。這將重新啟動某些國家的倒數計時，為談判人員爭取更多時間來解決關鍵分歧。

　在這種情境下，該行預期歐盟和日本等將維持目前10％的基準關稅稅率，儘管美國可能宣布若某些談判條件不能滿足，這些稅率在未來可能會提高。

　情境二：策略性升級

　如果談判停滯或失敗，美國可能決定有選擇性地、分階段地重新徵收關稅。鑑於雙邊談判的複雜性和各產業間的細微差別，歐盟和／或日本可能會面臨更強硬的立場。美國可能會宣布提高關稅，但延遲實施，為解決方案留下餘地。

　情境三：達成部分框架性協議

　在更具建設性的情境下，美國可能宣布達成一些區域或雙邊框架協議，雖然並非完整的貿易協定，但足以提供明確訊號，顯示美方傾向於降低有效關稅稅率，從而減少近期進口成本上的不確定性。

　大摩強調，鑑於結果的可變性，關稅仍是其全球經濟展望的一個關鍵變數。若發生上述第2種情境，將強化該行經濟學家的觀點，即經濟前景風險偏向下行。