社評／美國經濟有韌性 但少不了中國

　美國總統川普祭出「對等關稅」後，美中一度激烈對抗，但很快控制住衝突。繼5月日內瓦、6月倫敦兩輪談判達成初步貿易框架協議後，雙方研議8月初由美國財長貝森特、商務部長盧特尼克及貿易代表葛里爾同赴北京，啟動「貿易對話」。更大動作是輝達執行長黃仁勳於赴白宮會見川普總統後直飛北京，宣布恢復H20晶片輸中，並將發布專為中國市場設計的RTX Pro顯卡。

美中啟動貿易對話

　相對中美貿易戰降溫，川普對日、韓等傳統戰略夥伴卻十分不客氣，直接發函宣布實施25％關稅。川普「親中遠日韓」顯得突兀，畢竟美國戰略競爭對手是中國大陸，關稅是執行外交政策重要武器，沒道理把箭射向盟友，卻對中伸出友誼之手。

　不過，不能忽略中美雖達成初步貿易協議，但大陸輸美產品實質關稅平均50％到55％，對比已公布的各國對等關稅，大陸稅率還是最高，比巴西還多出5％。美國頻頻對大陸釋出善意，意在談判時取得最佳成果，這也透露出，美方不希望與中國撕破臉。

　美國願意以談判協商取代衝突對抗，應與漸露疲態的經濟有關。根據美聯準會最新預測，今年美國經濟成長率會從原先預估1.7％降至1.4％，下修0.3％；2026年同樣是從1.8％下調至1.6％。無獨有偶，OECD及世銀6月發布的經濟報告也指出，今年美國經濟在關稅衝擊下，將面臨嚴峻挑戰，同步將美國經濟成長率從原本2％以上，分別下修至1.6％及1.4％。

　進一步細看每季變化，6月底最新公布的第一季美國經濟成長率終值為衰退0.5％，萎縮幅度較初值-0.3％及修正值-0.2％擴大，也是3年來首度出現負成長。不過，不需要懷疑美國經濟的韌性。第一季雖出現衰退，但消費及投資兩大引擎仍是正貢獻，拉低經濟的是淨出口，負貢獻達4.61％，高於消費及投資總和貢獻。

　為何如此？川普對等關稅政策反覆，改變廠商決策模式，必須提前拉貨備貨，導致進口大幅攀升。換言之，這並非經濟真的出問題，而是廠商因應關稅的短期措施。6月新公布非農就業數據彈升至14.7萬人，遠高於市場預期，失業率下滑至4.1％，意味勞動市場堅挺，讓聯準會更有底氣延緩降息步調，顯然美國經濟有韌性。

　美國因廠商拉貨潮而導致經濟衰退，背後與中美經貿高度依存有關。原因不難理解，占美國GDP比重高達7成以上的消費，若缺少大陸這個全球製造業樞紐，大量依賴大陸中間財與原材料的美國企業，將面臨成本攀高甚至生存危機。這也是為何美國廠商在面臨即將到來的關稅噩夢時，必須及早向大陸拉貨的原因。

中美經貿高度依存

　另一方面，這次中美關稅大戰得以停火，大陸稀土元素的供應與出口，無疑是決定性因素。換言之，美國需要大陸稀土，尤其是高科技與軍工企業，產品高度依賴稀土材料，一旦供應中斷，可能面臨停產危機。這也代表全球供應鏈雖然分化，逐漸形成所謂紅色與非紅供應鏈體系，但不同體系之間仍存在依賴關係，無法完全脫鉤。

　美國高唱「脫鉤中國」，但實際上排除不掉中國。消費品的中間財與原材料、稀土都是很好例子。被白宮貿易顧問納瓦羅點名，直批撤出大陸步調過慢的蘋果、大陸凍結交貨的波音飛機，為大陸量身打造AI晶片的輝達，都離不開中國，在在說明美國經濟少不了中國。中美之間既是競爭關係，也是依存關係。即便川普推動降低大陸角色的去風險化措施，但要做到完全脫鉤，基本上不現實。這也意味中美需要更多溝通與對話，而不是衝突與對抗。

　8月中美貿易對話即將展開，企盼能有好的結果。畢竟這不僅攸關中美利益，也深深牽動全球經貿走勢。