半導體動能透支 壓抑下半年營收

　地緣政治風險持續升溫，加上美國在對於電子產品和半導體調查結束後，也可能同步課徵關稅。研調機構DIGITIMES在21日指出，電子半導體供應鏈上半年提前備貨，但上半年動能透支可能壓抑下半年營收。英國媒體更提到，川普目前最嚴苛的是「產業別關稅」，台灣在半導體領域首當其衝。

　DIGITIMES分析師陳澤嘉指出，在半導體產業庫存調整趨緩，去年全球專業封測代工的市場已經回穩，全年營收增加412億美元，年成長5％，今年可望再成長5％，動能來自AI以及記憶體迭代的封測強勁需求。

　不過，相關供應鏈已在上半年提前備貨，代表下半年的拉貨動能恐下滑，在手機、筆電等消費性產品出貨預期轉弱，將為封測代工的預期訂單增加不確定性，可能壓抑全年的營收幅度，且地緣政治催化下，陸系供應鏈快速發展，去年兩岸市占已縮小至10％，預期可能再度縮小。

　智璞產業趨勢研究所執行副總林偉智指出，拉貨潮後的動能衰減對台積電影響不大，先進製程、先進封裝的產能還是供不應求，主要聚焦10奈米以下，目前智慧型手機有9成以上都採用先進製程晶片，至於高效運算領域的AI晶片、平板、手錶的CPU、GPU，約有7成使用先進製程。

　林偉智認為，提前拉貨的產品主要集中在低毛利、中低階產品，包括功能型手機、顯示驅動IC等，此類產品轉嫁能力弱，因此供應商可能會提前拉貨。至於iPhone 17等高毛利產品，可透過終端市場拉貨，議價能力較強，關稅影響較小；他強調，台積電的營收成長與蘋果的拉貨動能以及強勢台幣的關係較密切，關稅影響反而較低。