房市拖累 固定資產投資翻黑

　大陸2025年固定資產投資（不含農戶）規模為48兆5186億元（人民幣，下同），從上年正成長3.2％轉為衰退3.8％，即便扣除房地產開發投資因素仍舊年減0.5％。這也是大陸官方從1996年有該統計數據以來，首次出現衰退走黑。

　對此，大陸經濟學家分析，地方政府一直專注於償還債務，進而抑制基礎設施的支出。同時伴隨大陸官方展開「反內捲」行動來遏制因產能過剩與內需不振引發的過度競爭，讓製造業領域的投資者變得更加審慎。

　從投資面向來看，去年民間投資下降6.4％，即便扣除房地產開發也下降1.9％。但高技術產業中的資訊服務業，航空、航天器及設備製造業投資則各自增長28.4％、16.9％。

　其他如基礎設施投資下降2.2％，製造業投資增長0.6％，且房地產開發投資依舊不振、年減17.2％。新建商品房銷售面積為88101萬平方公尺、下降8.7％；新建商品房銷售額8兆3937億元、下降12.6％。

　大陸國家統計局指出，2025年12月70個大中城市的商品住宅銷售價格較上月呈總體下降，與2024年同期比較的降幅也進一步擴大。像是一線城市新建住宅價格按月下降0.3％，降幅較上月收窄0.1個百分點。

　尤其四大一線城市中，僅上海出現0.2％升幅；北京、廣州及深圳分別跌0.4％、0.6％及0.5％；二、三線城市也較上月走跌0.4％，其中二線城市降幅擴大0.1個百分點。

　高盛經濟學家閃輝認為，大陸房地產市場可能要到2027年才會真正見底。但房市對GDP增長的負面影響也在逐年縮小，預計每年將減少約 0.5 個百分點。

　另一關鍵的消費者物價指數（CPI）在2025年與2024年持平。大陸國家統計局局長康義表示，當前CPI的低位運行與國內外宏觀經濟形勢複雜變化有關，但藉由消費品以舊換新政策拉動，部分領域供需關係有所改善，正讓核心CPI在溫和回升。