產業K型化加劇 製造業走揚 服務業跌不休

　台經院23日公布9月三大產業營業氣候測驗點，製造業持續走揚、創逾4年半的新高，服務業卻連3跌、降至今年最低，產業K型化走勢更明顯；全球AI基礎設施持續擴張、蘋果新款手機備貨需求強勁，台經院景氣預測中心主任孫明德示警，景氣看似熱鬧卻隱藏風險，中東戰事延燒、美國聯準會升息，AI發展疑慮等三大風險，可能成為景氣發展的變數；近來股債匯市波動劇烈，孫明德表示，10月服務業營業氣候測驗點仍有下探可能。

　學者分析，台灣今年GDP雙位數成長，多是AI供應鏈出口暢旺貢獻，對受雇員工眾多的服務業較感受不到經濟成長喜悅，是K型經濟分化的現象。

　不過，製造業看似風光，現在也隱藏風險；近來中東戰事急劇升溫，國際油價持續每桶100美元以上震盪；孫明德表示，油價漲、成本增，加上記憶體價格飆漲，經營成本激增不僅讓下游廠商受不了，也會抑制消費性電子產品的買氣，廠商對未來半年景氣看法明顯較上月調查結果變得保守了。

　其次，美國通膨節節高升，聯準會今年9月升息1碼，是近3年來首度開啟升息動作，孫明德根據過往經驗指出，美國升息周期至少會連升4次，預計今年底前會再升息1次、明年2次，影響是美元走強、股、債、匯市跟著走弱，台灣進口原物料成本也墊高。

　第三個風險是，AI發展減速雜音從未間斷，近來AI科技股震盪就是最好佐證，孫明德表示，要持續觀察AI相關產品外銷訂單，若成長動能收斂恐怕就是警訊了。

　根據台經院資料顯示，9月製造業營業氣候測驗點為101.39點，月增0.5點，創下2022年2月以來新高；服務業營業氣候測驗點為92.65點，月減3.15點，呈現連續3個月下滑，來到近1年最低；營建業測驗點為110.42點，月增2.81點，再度轉為上揚態勢。

　孫明德解釋，9月服務業營業氣候測驗點下滑並非零售業表現不好，主因是美債殖利率大幅攀升影響，債券評價下滑，拖累投資收益，加上中秋連假股市交易天數減少，整體成交金額下滑所致。

　AI發展疑慮再度血洗美股，22日費半大跌773點、那斯達克指數下挫694點為今年6月以來最慘；孫明德認為，百貨周年慶陸續開打，電商購物節折扣促銷，其實零售表現不錯，服務業最大變數是金融市場充滿不確定性，若10月全球股、債、匯市再度走弱，服務業營業氣候測驗點可能持續下探，整體服務業景氣展望偏向審慎。