經濟不明 預期聯準會本周降息1碼

美國9月通膨數據溫和，為聯準會（Fed）降息提供有力依據。24日公布的消費者物價指數（CPI）年增3％，低於市場預期，核心通膨亦放緩至3個月來最低。隨著物價壓力持續緩解，市場預期聯準會將於29日的會後降息1碼，並在年內保持同調政策，以因應政府停擺造成的數據空窗與經濟不確定性。

　24日公布的消費者物價指數（CPI）報告顯示，整體物價年增3％，略高於8月，但仍低於市場預期的3.1％。核心通膨年增3％，為3個月以來最慢增速。聯準會關注的「超核心通膨」（剔除住房的CPI數據）年增也放緩至3.3％，為5月以來最低。數據顯示物價壓力持續緩解，芝商所FedWatch工具也顯示，市場預期本次降息1碼的比率達到驚人的98.3％，且年內尚有進一步降息空間。

　由於美國部分政府機構停擺，多項官方數據無法及時發布，本次延後近兩周公布的CPI報告已是為數不多可供參考的資訊。聯準會主席鮑爾也承認，長期缺乏數據提高了制定政策的難度，聯準會只能依賴私部門的補充資訊與內部模型進行判斷。摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）則指出：「市場期待在感恩節之後看到更多數據。如果資料封鎖延續到11月，聯準會在傳達政策訊息上將面臨挑戰」。

　分析普遍認為，最新一份通膨數據讓聯準會的降息行動具備了足夠正當性。高盛分析師羅斯納（Lindsay Rosner）認為，在政府停擺而缺乏資料的情況下，聯準會幾乎沒有理由偏離既定的政策路徑，12月再度如市場預期降息的可能仍然存在。她也提到，最新數據完全不足以「驚嚇」聯準會，再次認同本次降息的可能性。

　細項觀察，能源價格上升是推動整體物價走高的主因，其中服裝價格上漲0.7％，反映關稅影響；核心通膨的放緩主要來自服務業成本下滑，但足以證實美國通膨正在逐步回落。分析認為，由於鮑爾同時承受總統川普要求降息刺激經濟的壓力，本次報告的「溫和訊號」將讓聯準會更容易維持寬鬆路線。市場普遍預期，聯準會下周將按原定節奏調降利率，並可能於12月再度採取行動，延續穩健而漸進的寬鬆周期。