台灣未列首波 工商界不敢樂觀

美國總統川普公布對日、韓等14國課徵的關稅稅率，將於8月1日起適用。商總理事長許舒博表示，目前不敢太過樂觀，對日韓的關稅都在25％，台灣如果未能降至15％以下，都不算談得太好。主要是因為，新台幣升值已經超過10％，如加計關稅的話，台灣的出口成本恐怕會超過日、韓，屆時台灣的產業可能會轉向關稅與勞工成本都較低的越南。

　凱基投顧報告更指出，預測機構多預期美國對台灣關稅稅率應會落在15至20％，若結果高於15至20％將視為「利空消息」，恐怕會導致股價再度大幅下挫。

至於首波沒有台灣，可能卡關的原因？許舒博認為，卡關的原因有可能是對農產品、農漁業保護，但這無可厚非，國內農漁業的確需要被保護。至於外界認為，汽車關稅也是卡住的因素之一，許舒博認為，汽車關稅確實可適當調降。

日、韓關稅25％，機械業者表示，台灣關稅尚未出爐，直接拿日、韓的關稅來比較沒有意義，還是要等到美國宣布台灣關稅後，才能知道對台灣的衝擊，業界希望關稅談判結果「愈低愈好」。

外界認為，與美國談判對等關稅應該要考慮「匯率」，尤其今年以來新台幣升值已經超過10％，也成為台灣的「另一種關稅」。機械業者表示，就算考慮「匯率」也只是解決「美國市場」問題，但是新台幣升值對於機械行銷到其他市場，就相對失去競爭力，因此不論關稅談判結果如何，新台幣匯率業者仍希望不要過於強勢。

凱基投信指出，關稅稅率談判結果將牽動台股短期表現，並對最終關稅稅率的結果進行三種台股短期表現的情境分析，首先，假設最終稅率符合市場預期，介於15至20％，股價短期可能會下跌，若稅率高於這個區間，這被視為利空消息，股價將大幅下挫，倘若稅率低於15至20％，超出市場預期的樂觀，將有利於股價短期上漲。

不過，中長期則需關注關稅對企業盈餘的影響；凱基報告指出，關稅對台股企業盈餘的影響分為兩個層面，第一企業自行吸收關稅成本所造成的直接衝擊，其次，關稅轉嫁至消費端，進而導致需求與訂單減少所引發的間接衝擊，當然若企業無法將關稅成本轉嫁給下游客戶，勢必得自行吸收而侵蝕利潤。

凱基估算，若川普政府對全球課徵10％關稅，將對台股盈餘造成約10％的下修壓力；同理，15％與20％的稅率，則分別對應15％與20％的盈餘衝擊，最悲觀情境美國經濟趨近零成長，台股企業盈餘顯著下修，最高可能蒸發26％。