台積電美國化 好戲還在後頭

　美國川普政府打算以「晶片補貼換股權」的方式入股英特爾10％，未來可能以同樣模式入股台積電，這消息震驚台灣。其實這沒什麼好奇怪的，川普對台灣高科技產業的陽謀，正如「司馬昭之心，路人皆知」，只是過去政府想得太天真了。

　台灣可算是自投羅網，川普和商務部長盧特尼克早就說過，晶片產業是被台灣偷過去的，未來必會搬回美國。但台灣對此不但沒警覺，還一廂情願要協助美國「再工業化」，如今大勢已無法擋。目前半導體業者全面前進亞利桑那州，AI伺服器產業則布局德州；不僅如此，所有供應鏈生態系也計畫前往美國投資。

　美國產業磁吸效應非常明顯，因為台積電美國亞歷桑那第3廠已啟動，日本熊本2廠則宣布暫停，說明資源正開始大幅度向美傾斜。川普在意的是先進製程，目前亞利桑那1廠為4奈米製程、2廠3奈米製程，3廠將規畫2奈米製程。川普曾表示，未來美國先進製程市占率會超越4成。

　台灣人應該從「護國神山」迷思中清醒過來，因為在川普眼中，台積電根本是一家美國公司，只是把美國技術偷過去才有今天的成就。如今必須「民護神山」，但即使在野黨能暫時阻擋，恐怕也無法應付美國政府排山倒海的壓力。

　從華爾街投資銀行的角度來看，川普的要求非常典型。如果美國要利益極大化，最好不要直接入股台積電，因為市值太大，可要求台積電把美國廠打包成一家控股公司，再入股該公司，未來合併英特爾，成為「美積電」。

　美國政府對台積電補助66億美元，台積電對美投資1650億美元，目前已興建到第3廠，以現有資產價值評估約800億美元，如果以補助款作價，約可占「美積電」8％的股權。

　台灣政府非常天真，認為可靠投審會的否決阻止川普入股台積電。其實川普可從公開市場直接買台積電股票，也可從機構投資者手中購入。

　未來川普應會進一步整合台積電。AI資料中心需要鉅額投資，半導體是其中關鍵，這也是為何軟銀有興趣收購英特爾。軟銀夥伴OpenAI奧特曼去年曾表示，將在全球募集7兆美元的資金廣建資料中心，而半導體是AI基礎建設最核心部分。

　從長期來看，川普還有其他招數：一、入股台積電，重組董事會，並強迫台灣接受美國為「黃金股」；二、把美積電和台積電分拆為兩家上市公司；三、將英特爾和美積電合併後的公司，轉為第一上市，台積電變成美國子公司；四、把台積電下市，完全併入美國母公司。

　川普名言是：「永遠不要說不可能」，台灣應徹底醒悟，因為好戲還在後頭！（作者為台灣併購與私募股權協會創會理事長）